Investidores que acompanharam a recomendação do analista Ruy Hungria, da Empiricus Research, registraram até 248% de valorização em apenas sete dias por meio de opções negociadas na B3, resultado obtido enquanto serviços internacionais de mercado preditivo, como Polymarket e Kalshi, seguem impedidos de operar no Brasil.
Bloqueio regulatório aos mercados preditivos e caminhos domésticos
A atuação da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) mantém fora do alcance do público brasileiro as principais plataformas de apostas em eventos futuros, caso de Polymarket e Kalshi. A autarquia entende que tais serviços configuram oferta irregular de derivativos, exigindo registro local para captação de residentes. Sem autorização, ambos continuam bloqueados e acessíveis apenas por meios que violam o ordenamento financeiro.
O vácuo regulatório, entretanto, não impede investidores de buscar exposição a cenários de curto prazo. O mercado de opções listadas da B3, plenamente autorizado desde 1974, fornece instrumentos para operar variações de preço em ações, moedas, taxas de juros e commodities. Os contratos seguem regras de liquidação, margem e custódia supervisionadas pela bolsa e pela CVM, assegurando transparência e proteção jurídica.
Ao contrário das plataformas internacionais, que remuneram previsões sobre resultados eleitorais, dados macroeconômicos ou eventos esportivos, as opções brasileiras concentram-se na oscilação de ativos financeiros. Mesmo assim, para muitos investidores, elas funcionam como alternativa ao desejo de “apostar” em acontecimentos futuros dentro de um ambiente regulado.
Caso Smart Fit: 11,66% em ações, 248% em opções
O episódio que atraiu atenção ao trabalho de Hungria envolveu a rede de academias Smart Fit (SMFT3). A companhia divulgou o balanço do primeiro trimestre em 6 de maio de 2026, revelando crescimento de receita e expansão de margens. No pregão seguinte, os papéis ordinários avançaram 11,66%, variação já considerada expressiva para um único dia.
Contudo, a recomendação da Empiricus não focava o ativo tradicional, mas a opção SMFTF188, com vencimento mais curto e preço de exercício acima da cotação corrente. O contrato multiplicou-se em até 2,48 vezes — equivalente a 248% — entre a indicação e o encerramento do trade, durando apenas sete sessões.
A disparidade entre o ganho da ação e o da opção ilustra o efeito de alavancagem embutido nesses derivativos. Pequenas alterações no preço do ativo‐subjacente impactam proporcionalmente mais o prêmio, favorecendo retornos elevados, mas também ampliando o risco de perda total do capital investido.
Como funcionam as opções listadas na B3
Opções são contratos que concedem ao detentor o direito, mas não a obrigação, de comprar (call) ou vender (put) um lote padronizado de um ativo por valor predeterminado, até ou em determinada data. O valor pago por esse direito chama-se prêmio, quantia que o adquirente pode perder integralmente se o movimento esperado não ocorrer.
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Analistas costumam combinar diferentes posições para se adequar a cenários de mercado. Estratégias básicas incluem:
- Compra a seco de call: aposta em alta acelerada do ativo.
- Compra a seco de put: proteção ou especulação sobre queda.
- Venda coberta: geração de renda recorrente mediante posse prévia da ação.
A estrutura regulatória da B3 exige margens de garantia, liquidação centralizada e padronização de séries, fatores que reduzem o risco sistêmico comparado a contratos de balcão. Ainda assim, a volatilidade inerente obriga o investidor a gestão rígida de posições.
Rotina de recomendações e perspectivas para 2026
Hungria atualiza sua carteira de opções semanalmente, às segundas-feiras, ao meio-dia. Segundo o analista, 2026 deve intensificar episódios de volatilidade em razão de temporada de balanços, tensões geopolíticas, política monetária local e eleições municipais. Cada evento pode alterar expectativas de preço e abrir janelas para operações táticas.
Dados internos da Empiricus indicam que, na mesma semana da operação envolvendo Smart Fit, o conjunto total de recomendações apresentou retorno de 72%, aproximadamente seis vezes o CDI acumulado no ano. Apesar dos resultados expressivos, o histórico reforça que performance passada não garante repetição futura, sobretudo em instrumentos de alto risco como opções.
Conclusão técnica
A impossibilidade de acessar plataformas de mercado preditivo estrangeiras levou parte dos investidores brasileiros a intensificar o uso de opções listadas como ferramenta para antecipar movimentos de curto prazo. O episódio Smart Fit confirmou a potência de alavancagem desses contratos, entregando até 248% de retorno em uma semana, contra pouco mais de 11% na ação subjacente. Ainda que regulamentadas e transparentes, as opções mantêm perfil especulativo elevado, exigindo estudo constante, disciplina na gestão de risco e acompanhamento próximo de eventos corporativos e macroeconômicos. Para o restante de 2026, a expectativa de volatilidade contínua sugere novas oportunidades, mas também riscos proporcionais, reforçando a necessidade de análise criteriosa antes de qualquer posicionamento.
