O Ibovespa voltou a operar abaixo dos 180 mil pontos em 12 de maio, após queda acumulada de 4% nos sete primeiros pregões do mês, reacendendo a discussão sobre a duração do rali que levou o índice a flertar com a marca de 200 mil pontos entre janeiro e abril.
Pressão macroeconômica devolve parte dos ganhos do primeiro quadrimestre
Depois de avançar 16% no período de janeiro a abril, o principal indicador da B3 enfrenta movimento de realização impulsionado por variáveis externas e domésticas. Segundo Ruy Hungria, analista da Empiricus Research, a mudança de humor do mercado combina: (i) perspectiva de inflação global mais alta, (ii) impasse no conflito entre Estados Unidos e Irã, que sustenta o preço do petróleo, e (iii) revisão nas apostas de cortes de juros.
O petróleo mais caro eleva custos logísticos e pressiona cadeias produtivas, minando margens corporativas e ampliando a probabilidade de manutenção de taxas de juros elevadas no curto prazo. Esse cenário costuma reduzir o apetite por ativos de risco, especialmente em mercados emergentes.
Entre 1.º e 12 de maio, o recuo de 4% levou o Ibovespa ao patamar registrado em 24 de março. Mesmo com a retração, o índice ainda exibe valorização acumulada de aproximadamente 11% em 2026.
Inflação resistente adia cortes de juros nos EUA e encurta espaço no Brasil
Hungria destaca que o Federal Reserve sinalizou a possibilidade de não reduzir a taxa básica norte-americana neste ano, resposta à inflação persistente e aos efeitos indiretos do conflito no Oriente Médio. A sinalização reforça a força do dólar e retira parte do fluxo estrangeiro que, no primeiro trimestre, impulsionou a bolsa brasileira.
No âmbito doméstico, o IPCA divulgado em 12 de maio apontou avanço de 0,67% em abril – abaixo dos 0,88% de março, porém com aceleração nos núcleos de inflação e alta atípica em preços administrados, principalmente combustíveis. A leitura sugere disseminação dos reajustes e levanta dúvidas sobre a velocidade de convergência da inflação para a meta.
Apesar de o Banco Central manter o discurso de continuidade do ciclo de flexibilização da Selic, a combinação de choque de oferta e pressão cambial reduz a margem para cortes expressivos. No entendimento do analista, essa incerteza ajuda a explicar a reprecificação recente de ativos ligados ao crescimento doméstico.
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Resultados corporativos mistos e rotação de capital reforçam volatilidade
A temporada de balanços das companhias brasileiras mostrou desempenho heterogêneo. Empresas com maior participação de mercado e finanças robustas preservaram margens, enquanto setores mais sensíveis a custos de energia e bens intermediários registraram retração de lucros. Em paralelo, os balanços das big techs norte-americanas elevaram a atratividade das bolsas desenvolvidas e desviaram fluxo do segmento de ações brasileiro.
No primeiro trimestre, a rotação de capital para emergentes foi determinante para o avanço do Ibovespa. Entretanto, a combinação de resultados fortes nos Estados Unidos e perspectiva de juros elevados retém recursos em Wall Street. Entre 2 e 9 de maio, dados preliminares da B3 apontam saída líquida de investidores estrangeiros próxima de R$ 5 bilhões.
Ainda assim, Hungria ressalta que a queda atual não altera a tese estrutural para ativos brasileiros. O índice segue negociado a múltiplos considerados atrativos: Preço/Lucro projetado ao redor de 8 vezes, frente a médias históricas superiores a 11 vezes.
Conclusão técnica: correção pontual preserva fundamentos, mas exige cautela
A retração abaixo dos 180 mil pontos reflete, sobretudo, ajuste de expectativas diante de inflação resistente, petróleo valorizado e expectativa de juros estáveis por mais tempo. Embora os vetores macroeconômicos recomendem prudência, a precificação descontada de companhias líderes e a possibilidade de alívio geopolítico mantêm a perspectiva de oportunidades seletivas.
Próximos catalisadores incluem: (i) evolução das negociações no Oriente Médio, (ii) divulgação de indicadores de inflação nos EUA e no Brasil, e (iii) decisões de política monetária do Federal Reserve e do Comitê de Política Monetária (Copom). O comportamento desses fatores definirá se o movimento recente configura apenas pausa técnica após fortes ganhos ou o início de ciclo corretivo mais prolongado.
