Méliuz informou ter recomprado cerca de R$ 30 milhões em ações nos últimos seis meses e, paralelamente, manteve 604,69 Bitcoins em balanço, reforçando a estratégia de enxugar o free float e elevar a exposição por ação à criptomoeda.
Programa de recompra cobre 82,5% do limite autorizado
Instituído em outubro de 2025, o programa de recompra do Méliuz (CASH3) permitia a aquisição de até 9,14 milhões de ações. Segundo comunicado divulgado em 4 de maio de 2026, a companhia já readquiriu 7.537.000 ações, o equivalente a 82,5 % do total previsto.
Os recursos empregados — R$ 30 milhões — vieram exclusivamente do fluxo de caixa operacional. A administração justifica a medida com o argumento de que o preço de tela não reflete o valor econômico do negócio, prática comum em programas de recompra globais.
A empresa trabalha com derivativos para executar parte das operações, opção que dilui impacto imediato no mercado à vista e concede flexibilidade no cronograma de liquidação.
Bitcoin Treasury Company: premissa e métricas de acompanhamento
Além da redução de ações em circulação, o Méliuz consolida posição em Bitcoin (BTC), somando 604,69 unidades avaliadas em R$ 238,8 milhões aos preços vigentes. A prática enquadra a companhia no seleto grupo de Bitcoin Treasury Companies — corporações que carregam a criptomoeda como parte relevante da estrutura de capital.
Para mensurar o impacto dessa política, a empresa divulga o indicador Bitcoin Yield, que relaciona quantidade de BTC ao número de ações em circulação. Ajustado pela diminuição do free float, o índice alcançou 6,9 % nos últimos seis meses, ou 12,42 % em base anualizada.
Na prática, quanto menor o denominador (ações), maior a exposição unitária ao ativo digital, mecanismo que, na visão da administração, eleva o valor intrínseco de cada papel.
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Avaliação patrimonial e fundamentos operacionais
Com base nas últimas cotações, o Méliuz exibe R$ 303,1 milhões em ativos líquidos — soma do caixa livre de R$ 64,3 milhões aos Bitcoins mantidos em carteira. O valor de mercado, contudo, gira em torno de R$ 487,2 milhões, sugerindo desconto em relação aos ativos líquidos e à geração operacional.
No período de doze meses encerrado em dezembro de 2025, a companhia reportou Ebitda ajustado de R$ 92,9 milhões e lucro líquido ajustado de R$ 54,6 milhões. A ausência de endividamento bancário confere flexibilidade para continuar alocando capital em recompras ou ampliar a posição em criptoativos, conforme as condições de mercado.
Analistas observam que a estratégia cumpre dois objetivos simultâneos: 1) concentrar o valor da empresa em um número menor de ações e 2) transformar parte do caixa em um ativo descorrelacionado, potencialmente apreciável, dentro de um modelo de tesouraria alternativa.
Conclusão Técnica
Ao acelerar a recompra e preservar uma reserva relevante em Bitcoin, o Méliuz reforça a tese de que seu valuation de mercado não captura a totalidade do potencial econômico. A continuidade da geração de caixa, a inexistência de dívidas e o espaço remanescente no programa de recompra sugerem que a companhia poderá seguir reduzindo o free float até atingir o limite autorizado. Simultaneamente, o monitoramento do Bitcoin Yield indicará se o ganho de exposição por ação ao ativo digital permanece em trajetória ascendente, elemento que pode se refletir no preço das ações conforme o mercado reavalia o binômio risco-retorno apresentado.
